阿里IPO法务费史上第四 达Fb上市时6倍

　　中秋小长假期间，阿里巴巴再度更新了其招股说明书，而此次更新中，庞大的承销集团终于浮出水面，加之其他信息的日臻完善，看来阿里巴巴IPO的确已经近在咫尺。

　　庞大承销团浮出水面

　　在之前已公布的招股说明书中，阿里巴巴已经指定瑞信、摩根士丹利、摩根大通、德意志银行、高盛和花旗集团作为其主承销商。而此次更新的招股说明书中显示，中银国际、中金公司、里昂证券、星展银行、汇丰银行、瑞惠银行、太平洋皇冠证券（Pacific Crest）、加拿大皇家银行、美国投行史蒂夫公司（Stifel）、富国银行、法国巴黎银行、美国投行艾弗考尔合伙人公司（Evercore）、美国雷杰投资集团（Raymond James）以及美国太阳信托罗宾逊汉弗公司（SunTrust Robinson Humphrey）等14家公司都加入了此次的承销计划。

　　单单从名单来看，此次阿里巴巴的IPO基本囊括了一批国际一线投行，而这些投行在国际上皆享有较高知名度。不可否认的是，如此强大的承销团也令这桩有望成为IPO历史上规模之最的交易事半功倍。

　　早前外界对于阿里巴巴IPO的融资规模一直寄予厚望，普遍认为该交易有望突破200亿美元。而屡次三番地调升定价区间，阿里巴巴的融资规模也一涨再涨。

　　不完全资料显示，6月30日，阿里巴巴定价区间还维持在40至56美元，但是之后阿里巴巴先后两次做出改动，第一次更是直接将定价区间拉升至56至59美元的区间。第二次虽说调升幅度并没有第一次大，但是短时间内连续调升，这也显示出投行对阿里巴巴后市行情的看好。

　　招股说明书显示，阿里巴巴此次IPO将新发行大约1.23亿股美国存托股票（ADS），股东献售约1.97亿股，股票定价区间为60～66美元。增发后阿里巴巴的总股本将升至约25.71亿股。

　　同时，此次更新后的招股说明书中也对承销团的超额认购权做出明示。根据招股说明书，经各方商定之后，阿里巴巴决定授予承销团4801.59万股ADS的超额认购权，也就是说如果一切顺利，阿里巴巴将对外发售总计3.68亿股ADS，以最高定价66美元计算，届时阿里巴巴的融资规模最高将达近243亿美元。

　　与此同时，按照更新后的招股说明书中的定价区间计算，阿里巴巴的估值也升至1542亿至1698亿美元，这也使得阿里巴巴成为继谷歌、Facebook之后的第三大互联网公司。

　　但是有一点值得注意的是，当年推特和Facebook的IPO，发行价均超过了它们之前提供的定价区间。因此对于阿里巴巴而言，此笔融资规模和公司估值还有进一步放大的可能。

　　法务费历史第四

　　之前的多篇文章中已经对阿里巴巴承销商可能的获利情况进行过讨论，但是当时阿里巴巴并未在招股说明书中对超额认购权进行量化，如今4801.59万股ADS的超额认购权也让承销商的潜在收益再度上升，加之融资规模的变化，此次承销商的获利情况也有望载入历史。

　　但是在此次招股说明书中，另一方面的费用支出也同样引人注目——法律咨询费用。

　　招股说明书显示，此次阿里巴巴将向美国盛信律师事务所（Simpson Thacher）以及其他为IPO提供咨询服务的律师事务所支付1580万美元的法律咨询费用，金额是Facebook两年前IPO时的6倍。Facebook 2012年在IPO法律咨询费上的支出为260万美元。

　　文件同时显示，除了盛信律师事务所，阿里巴巴中国法律顾问方达律师事务所、开曼群岛法律顾问迈普达律师事务所（Maples and Calder）也将参与阿里巴巴法律咨询费的分成。

　　调研公司IPO Vital Signs的数据显示，在过去10年中，阿里巴巴法律咨询费用数目位列美国IPO第四。

　　分析人士称，阿里巴巴的公司架构复杂，这都导致了法务费的提高。

　　根据资料，自2014年5月6日阿里巴巴正式向美国证券交易委员会（SEC）递交招股说明书以来，阿里巴巴曾先后6次对招股说明书进行修改。

　　但上述分析人士也表示，虽然多次修改招股说明书，但是这笔费用还是值得的，因为每一次的修改都使得阿里巴巴朝着有利的方向发展。

　　所谓有利方向，即指近期阿里巴巴第二季度业绩的释放无疑提振了投资者信心。同时，此前雅虎调降欲将出售的股份规模以及阿里巴巴理清其与小微金融之间的关系，这都使得阿里巴巴的估值水平进一步提高。