东哥！你确定盈利千亿不是在吹牛逼？

　　刘强东极力地将京东打造成中国的亚马逊，并自称十亿百亿都不是钱。在7月份京东全体采销人员的营销培训大会上，东哥说他的目标是盈利千亿。如同大多数企业家都喜欢报喜不报忧一样，刘强东的豪言壮志怎么听都像在是吹牛逼。

　　交易额超千亿能说明什么？

　　在2011年，刘强东曾经接受某知名财经媒体的访问，在访问中刘强东雄心勃勃自信满满，让人印象深刻。当时成立大约七年的京东已经实现了交易额过百亿，在这样的成功面前，他坚信京东会是未来的新明星。

　　时间推移到去年，京东实现了千亿的目标，但是当我们仔细分析京东2013年财报的时候，我们发现，交易额超千亿的京东始终逃脱不了亏损的命运。

　　京东2013年全年亏损0.49亿人民币，而2013年第四季度亏损1.09亿人民币。这些亏损都是怎么产生的？在外界看来，京东交易额节节攀升，如此高的交易额为何还是无法阻止亏损的厄运？

　　首 先，京东电商业务毛利偏低，尚不能覆盖运营成本。根据京东财报，我们不难发现，京东从2009年到2013年，毛利率一直在提高，分别是4.82%、 4.83%、5.52%、8.64、9.87%，与之对应的是，京东运营费率（包括仓储、市场、管理、技术）分别是：8.33%、9.67%、 12.10%、13.13%、10.71%，京东的运营成本都高于毛利。这是导致亏损的大前提。

　　京东毛利偏低，横向对比的是当当网，当当2009～2013毛利率分别是22.48%、22.17%、13.83%、13.95%、17.59%（2013年前三季度）。

　　其次，京东2013年前三季度，盈利0.6亿人民币，最主要的是来自政府补贴，以及供应链金融的收入。前三季度，京东电商业务，毛利48.03亿，运营成本 51.19亿，亏损3.16亿人民币，不过，前三季度京东供应链金融收入2.22亿人民币，政府补贴了1.64亿，也就是说，京东前三季度是靠政府补贴与 供应链维持了“微盈利”。根据京东更新的财报，我们不难看出，京东2013年第四季度，电商业务亏损2.63亿，供应链金融收入1.22亿，不过政府补贴 只有0.3亿，由于补贴减少直接导致第四季度亏损1.09亿。

　　这里不得不提一下京东供应链金融，那是一本万利的业务。根据京东的财报数据，2013年供应链金融为京东贡献了3.44亿人民币的收入，不过，它的成本却只有0.08亿，毛利高达97.67%。京东供应链金融收入2013年同比增长了95.45%，远高于京东整体增速。

　　电商业务无法赚钱，只能依靠供应链金融与政府补贴，所以，京东要将供应链金融独立出来，成立了京东金融集团。

　　京东亏损节奏停不下来？

　　从京东最新更新的招股书资料中我们可以看到，京东第一季度净营收226.57亿元，同比增长65.1%。然而营收的背后，确实京东越发严重的亏损问题。2014年Q1，京东净亏损为37.95亿，达到最近两年之最，京东净亏损率达16.7%。

　　京东第一季度支出中资本支出为6.33亿元，去年同期为2.58亿元，其中第一季度购买办公楼耗资1.91亿元，土地使用权的购买费用为1.06亿元。

　　巨大的亏损背后，成本的上涨是不容忽视的原因。京东第一季度成本为203.96亿元，较上一季度的180.83亿元增长13%，较上年同期的122.5亿元增长66%。

　　像这样的亏损节奏，京东似乎在几年之内都难以停息。对于这一点，刘强东本人也认识到了。于是在某一封内部邮件中，他承认京东在未来数年都将忍受巨幅亏损。

　　发展瓶颈已经出现？

　　虽然京东已经成功上市，但是上市并不代表京东已经走出了困境。连续亏损从某种角度已经折射出京东在费用控制上的窘迫，发展的瓶颈也越发明显。

　　有人将京东视为中国的亚马逊，其实不然。亚马逊电商业务本身也不赚钱，主要靠亚马逊云计算与开放平台赚钱，京东的电商业务本身也很难赚到钱，从上段中我们可以知道，京东主要靠供应链金融赚钱。亚马逊是一家科技公司，但京东，它更多的是成本领先的零售企业。

　　为何要这么说呢？很重要一点，京东在技术方面的投入远远低于亚马逊，当然它在成本控制上却表现不错。从2009年到2012年，京东的技术费率分别是 0.48%、0.55%、1.14%、1.54%，今年更低于去年，为1.39%，而亚马逊2013年前三季度技术投入占营收的10.1%，甚至是苏宁也 在3.4%。京东在技术方面的投入太过“吝啬”。

　　技术方面投入少的另一面，是成本控制严格，从京东的费率表现来看，京东在费率方面比起同业竞争者，已经压缩到了极致，甚至没有太多可压缩的空间。电商费率， 最重要两块，Fulfillment（物流成本）与市场费用。2009～2013年，京东物流费率分别是4.93%、5.56%、7.17%、 7.40%、5.93%，亚马逊该项费率也为11.9%，而当当与唯品会保持在13.95%～21.80%区间。

　　2009～2013年，京东市场费率分别为1.47%、2.33%、2.27%、2.65%、2.29%，2013年前三季度苏宁为1.6%，亚马逊则为4.1%，当当在2010年最低为3.36%。

　　也就是说，京东的费率控制表现不错，不过压缩空间已经到达一个瓶颈期，很难再压缩。

　　京东是一个骗局？

　　让我们再次回到2011年。

　　那一年，京东实行全场免运费。那个时候的京东想做电子，也想做商务。但是在毕胜的猛烈抨击之下，刘强东调整了物流策略，对金额不满39元的订单收取5元快递费。一个小小的举动，却大大降低了京东的成本。

　　这虽然是一件可大可小的事，但是却透露出一点：京东虽然不断在扩大市场份额，但是危及生存。不计亏损大打价格战，想形成规模后再迎接盈利拐点，恐怕没这么简单。

　　毕胜当年抨击电商，称电商是一个骗局，只有表面的繁华，内在都是赔钱赚吆喝。而京东或许就是其中之一。

　　“再坚持五年，就会到达后天的！希望同行们不要灰心。”刘强东曾经在微博中这样说。相比于这种表决心的勇气，刘强东更应该想的或许是实实在在商业模式上的努力和创新。着力于价格战和物流建设，陷于规模和渠道之争，京东要实现规模化盈利和摆脱亏损更加困难。到最终，沦为电商骗局的又一生动案例也只是时间问题。